Se un tempo l’obiettivo principale era massimizzare il rendimento, oggi cresce la consapevolezza che il capitale può essere usato anche per generare un impatto positivo sul pianeta e sulla società. Questo cambiamento ha aperto la strada a una nuova generazione di strumenti finanziari, tra cui i certificates ESG, che combinano la struttura flessibile dei certificati con criteri di selezione basati su sostenibilità e responsabilità sociale.
Capire cosa sono i certificates ESG significa entrare in un approccio d’investimento che unisce ricerca del profitto, gestione del rischio e impegno verso valori etici. E non si tratta di marketing “green” di facciata: dietro questi prodotti c’è un’analisi rigorosa che filtra i sottostanti in base a standard ambientali, sociali e di governance.
Cosa sono i certificates ESG
I certificates ESG sono strumenti derivati cartolarizzati, emessi da banche o intermediari finanziari, che replicano la performance di un paniere di sottostanti. Questi sottostanti possono essere azioni, indici, materie prime o una combinazione di asset, ma a differenza di un certificate tradizionale vengono selezionati solo se rispettano criteri ESG specifici.
Il meccanismo di funzionamento resta simile agli altri certificati: c’è una scadenza definita, regole precise di rimborso e condizioni che determinano eventuali cedole periodiche o bonus a scadenza. Tuttavia, la scelta dei titoli avviene attraverso un processo strutturato che valuta parametri come emissioni di CO₂, diritti dei lavoratori e trasparenza nella gestione aziendale.
La struttura di un certificate ESG può includere barriere di protezione del capitale, cedole condizionate e payoff che permettono di ottenere rendimento anche in scenari di mercato laterali o moderatamente ribassisti, sempre mantenendo la coerenza con i principi ESG dichiarati.
I tre pilastri della selezione ESG
Per capire davvero cosa sono i certificates ESG, bisogna entrare nel dettaglio dei tre pilastri fondamentali.
- Ambientale: misura l’impatto dell’azienda sull’ecosistema. Si analizzano l’impronta di carbonio, l’uso delle risorse idriche, la gestione dei rifiuti, la presenza di politiche per la riduzione delle emissioni e l’adozione di energie rinnovabili. Aziende che implementano progetti di economia circolare o tecnologie a basso impatto ottengono punteggi più alti.
- Sociale: valuta le relazioni con dipendenti, fornitori, clienti e comunità locali. Include elementi come la sicurezza sul lavoro, la parità di genere, le politiche di inclusione, il rispetto dei diritti umani e l’impegno verso iniziative di responsabilità sociale.
- Governance: si concentra su trasparenza, etica e struttura decisionale. Considera la composizione del consiglio di amministrazione, la separazione dei ruoli tra presidente e amministratore delegato, le politiche anti-corruzione e la chiarezza nella comunicazione con gli stakeholder.
Questi parametri non vengono scelti a caso, ma sono misurati con metodologie standardizzate e rating forniti da agenzie specializzate come MSCI ESG Ratings o Sustainalytics, garantendo che la valutazione sia oggettiva e confrontabile.
Perché investire in certificates ESG
Gli investitori scelgono sempre più spesso questi strumenti perché permettono di allineare la strategia di portafoglio a valori etici senza rinunciare alle opportunità di rendimento.
Il contesto normativo europeo, con il Green Deal e la tassonomia UE delle attività sostenibili, spinge verso investimenti più trasparenti e responsabili. Possedere già strumenti coerenti con queste direttive può essere un vantaggio, sia in termini di compliance, sia per intercettare la crescente domanda di prodotti ESG.
Inoltre, diversi studi dimostrano che le aziende con punteggi ESG elevati tendono a essere più resilienti nei periodi di crisi, a ridurre i rischi reputazionali e a beneficiare di una gestione più efficiente delle risorse.
Tipologie di certificates ESG
L’offerta è ampia e copre diverse esigenze di rischio-rendimento:
- Memory Cash Collect ESG: offrono cedole periodiche condizionate e un meccanismo di memoria che consente di recuperare cedole non pagate se le condizioni si verificano in una data successiva.
- Bonus Cap ESG: garantiscono un rendimento aggiuntivo se i sottostanti non scendono sotto una barriera prefissata.
- Certificates a capitale protetto: restituiscono l’intero capitale investito alla scadenza, indipendentemente dall’andamento dei sottostanti, a fronte di un rendimento potenziale più contenuto.
La selezione dei sottostanti
La selezione dei sottostanti è il cuore del processo. Gli emittenti adottano un mix di filtri negativi e positivi.
- I filtri negativi eliminano interi settori ritenuti incompatibili con i principi ESG, come armi, tabacco, carbone, gioco d’azzardo o pornografia.
- I filtri positivi, invece, privilegiano aziende leader nella sostenibilità, utilizzando approcci “best in class” o tematici.
Un certificate ESG può ad esempio includere un paniere di società attive nella produzione di energia eolica, pannelli solari, veicoli elettrici o soluzioni per l’efficienza energetica. In alternativa, può concentrarsi su aziende di diversi settori ma accomunate da punteggi ESG elevati.
L’accuratezza di questa selezione è fondamentale, perché la coerenza tra il claim ESG e i reali sottostanti determina la credibilità del prodotto.
Vantaggi dei certificates ESG
Il vantaggio principale è la possibilità di ottenere esposizione a settori innovativi e sostenibili senza dover acquistare singolarmente ogni titolo. Inoltre, i certificates possono offrire strutture che permettono di ricevere cedole periodiche o protezioni parziali del capitale, caratteristiche che possono essere utili per chi cerca una combinazione di rendimento e gestione del rischio.
Altro punto di forza è la possibilità di diversificare: un solo certificate può includere più titoli, riducendo il rischio specifico legato a un’unica azienda.
I rischi da considerare
Nonostante i vantaggi, bisogna essere consapevoli dei rischi:
- I certificati sono prodotto derivati e a rischio elevato
- Spesso possiedono una strttura complessa e di difficile comprensione per i non addetti ai lavori
- Il valore di un certificate ESG dipende dalla performance dei sottostanti e dalla solidità dell’emittente. In caso di insolvenza, l’investitore può subire perdite anche se i sottostanti hanno avuto un buon andamento.
Un prodotto può essere molto rigoroso nella scelta dei titoli, un altro più flessibile o, peggio, usare criteri deboli (greenwashing). Per questo è essenziale leggere attentamente il KID (Key Information Document) e il prospetto informativo.
Come inserirli in un portafoglio
Integrare certificates ESG in un portafoglio richiede strategia. Non sono strumenti da acquistare senza un’analisi preventiva.
È importante valutare la quota di capitale da destinare a questa tipologia, considerando gli obiettivi di rendimento, l’orizzonte temporale e la tolleranza al rischio.
Un approccio prudente può prevedere l’allocazione iniziale di una piccola percentuale del portafoglio, per poi incrementarla nel tempo se il prodotto si dimostra coerente con le aspettative. Alcuni investitori li usano per sostituire parte dell’esposizione azionaria tradizionale con un’alternativa più sostenibile e strutturata.
Prospettive di mercato
Il trend è chiaramente in crescita. Le politiche internazionali puntano alla neutralità climatica e le aziende sanno che i punteggi ESG possono influenzare l’accesso ai capitali. Questo contesto favorisce la nascita di nuovi certificates ESG, più sofisticati e personalizzabili.
Ci si aspetta una maggiore integrazione dei dati ESG nelle analisi finanziarie, con metodologie sempre più standardizzate. Anche la tecnologia blockchain potrebbe entrare in gioco per tracciare e certificare la conformità ESG dei sottostanti, aumentando la trasparenza per l’investitore.
Consigli utili
Per scegliere un certificate ESG in modo consapevole, l’investitore dovrebbe esaminare attentamente diversi fattori:
- la solidità dell’emittente
- la composizione del paniere
- le condizioni di rimborso
- la scadenza
- il meccanismo di protezione del capitale
- il rendimento atteso.
- Non va trascurata la coerenza tra la strategia ESG dichiarata e le reali caratteristiche dei sottostanti.
Confrontare più prodotti e leggere le schede tecniche è un passaggio obbligato per evitare di acquistare strumenti che non rispecchiano i propri valori o che presentano rischi non evidenti a prima vista.
I certificates ESG possono fare la differenza?
Rispondere alla domanda cosa sono i certificates ESG significa riconoscere che si tratta di strumenti capaci di unire performance finanziaria e impatto positivo. Un certificate ESG ben strutturato offre al tempo stesso rendimento potenziale, diversificazione e allineamento a criteri di sostenibilità, ma richiede un’attenta analisi prima dell’acquisto. La chiave è informarsi, confrontare e scegliere con attenzione, per trasformare la sostenibilità in un’opportunità concreta e non in un semplice slogan.
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