La strategia collar nelle opzioni: protezione e guadagno controllato

La strategia Collar è una delle tecniche di copertura (hedging) più popolari tra gli investitori che desiderano proteggere i propri portafogli azionari da potenziali perdite senza rinunciare completamente al potenziale di guadagno. Si tratta di una combinazione di due opzioni: una put e una call, che permette di limitare sia le perdite che i guadagni in un intervallo prestabilito.

In questo articolo, esploreremo come funziona la strategia Collar, quali sono i suoi vantaggi e svantaggi, e come può essere utilizzata in vari scenari di mercato.

Cos’è una strategia collar?

Una strategia Collar è un’operazione in cui un investitore detiene un’azione o un titolo e simultaneamente acquista una put per proteggersi da un eventuale ribasso del prezzo del titolo, mentre vende una call per finanziare l’acquisto della put. Il risultato finale è una posizione che limita sia le perdite che i guadagni, creando una “collare” (da cui il nome Collar) attorno al prezzo dell’azione sottostante.

Struttura della strategia:

1. Compra una Put : acquisto di una opzione put che concede il diritto di vendere l’azione a un prezzo predeterminato (strike price). La put offre una protezione contro una discesa del prezzo dell’azione.
2. Vendi una Call : vendita di un’opzione call che concede a qualcun altro il diritto di acquistare l’azione a un prezzo predeterminato (strike price). La vendita della call raccoglie un premio, che finanzia l’acquisto della put.

L’investitore avrà quindi una put che limita le perdite e una call che limita i guadagni. La strategia crea un “intervallo” nel quale il prezzo dell’azione è protetto da ribassi eccessivi, ma anche dai rialzi.

Esempio 

Immagina di possedere 100 azioni di una società X, attualmente scambiate a 50 € per azione. Decidi di implementare una strategia Collar con i seguenti passaggi:

• Acquisto di una Put: acquisti una put con uno strike price di 45 €, che ti dà il diritto di vendere le azioni a 45 €, proteggendoti da una caduta sotto questo livello.
• Vendita di una Call: vendi una call con uno strike price di 55 €, che obbliga te a vendere le azioni a 55 €, limitando quindi i tuoi guadagni in caso di rialzo.

In questo caso, il tuo intervallo di protezione è tra 45 € e 55 €. Se il prezzo dell’azione scende sotto 45 €, la put ti permette di vendere a 45 €, limitando le perdite. Se il prezzo sale sopra 55 €, la call ti obbliga a vendere a 55 €, limitando i guadagni.

Vantaggi della strategia collar

1. Protezione contro il ribasso: la put acquistata fornisce una protezione efficace contro le perdite in caso di ribasso significativo del prezzo dell’azione. L’investitore ha un “pavimento” al di sotto del quale non perde ulteriormente.
2. Riduzione del costo della protezione: la vendita della call genera un premio che può essere utilizzato per finanziare parzialmente o completamente l’acquisto della put, riducendo così il costo complessivo della strategia.
3. Controllo del rischio: la strategia Collar è una delle soluzioni più efficaci per limitare i rischi quando si possiede una posizione in un titolo volatile, poiché offre una protezione contro i movimenti negativi del mercato.
4. Semplicità: rispetto ad altre strategie di opzioni più complesse, come le straddle o le strangle, il Collar è relativamente semplice da comprendere e implementare, pur offrendo una protezione efficace.

Svantaggi della Strategia Collar

1. Limite ai guadagni: sebbene la protezione contro il ribasso sia un vantaggio, la strategia limita anche il potenziale di guadagno. Se il titolo sale oltre il livello dello strike price della call, l’investitore dovrà vendere le azioni a quel prezzo, rinunciando a guadagni superiori.
2. Complessità nelle scelte degli strike price: la scelta dei giusti livelli di strike price per la put e la call è fondamentale. Se il differenziale tra i due è troppo stretto, la protezione potrebbe non essere adeguata; se è troppo ampio, l’efficacia della strategia potrebbe ridursi.
3. Possibile obsolescenza del titolo: in caso di forti movimenti di mercato o di eventi imprevisti, la strategia Collar potrebbe non offrire una protezione totale, in particolare se il titolo subisce una correzione rapida o significativa.
4. Costi legati alle commissioni: anche se la strategia può ridurre il costo della protezione tramite la vendita della call, le commissioni di brokeraggio per l’acquisto e la vendita delle opzioni possono incidere sui profitti complessivi.

Quando Utilizzare la Strategia Collar?

La strategia Collar è particolarmente utile in diverse situazioni di mercato:

1. Mercato laterale o incerto: se ti aspetti che il prezzo di un’azione non subirà grandi movimenti in un breve periodo di tempo, un Collar può essere una strategia vantaggiosa. Ti permette di proteggerti dai ribassi, mentre continui a beneficiare di un eventuale rialzo fino al prezzo della call.
2. Protezione su titoli già in portafoglio: se possiedi azioni di una società che ritieni possa essere volatile o se temi un possibile ribasso, ma non vuoi vendere le azioni, la strategia Collar può fornirti una copertura.
3. Mercati volatili: in periodi di forte incertezza economica o di alta volatilità, il Collar ti permette di mantenere una posizione relativamente sicura, poiché limita le perdite in caso di crolli e riduce l’effetto negativo della volatilità.

Conclusioni

La strategia Collar è un modo efficace per proteggere un portafoglio azionario dalle fluttuazioni dei mercati, limitando i rischi e i guadagni. Offre agli investitori una protezione al ribasso, finanziata dalla vendita di una call, e può essere un’ottima soluzione per coloro che vogliono evitare rischi eccessivi senza dover rinunciare totalmente a eventuali guadagni.

Tuttavia, è importante ricordare che, come ogni strategia di opzioni, il Collar ha i suoi limiti e deve essere usato con consapevolezza. La scelta degli strike price giusti e una buona comprensione delle dinamiche del mercato sono fondamentali per ottenere il massimo da questa tecnica di copertura.

Alla prossima!